Giá vàng hướng đến đỉnh cao chưa từng có trong năm 2025

Theo dự báo của các chuyên gia, đà tăng giá vàng trong năm 2025 có thể vượt qua mức 3.200 USD/ounce, nhờ sự ủng hộ mạnh mẽ từ nhu cầu của các ngân hàng trung ương và dòng vốn đầu tư.

Triển vọng tích cực từ dòng vốn và nhu cầu đầu tư

Trong báo cáo gửi đến Hiệp hội Thị trường Vàng London (LBMA), Bernard Dahdah – chuyên gia phân tích kim loại quý tại Natixis – cho rằng nhu cầu từ các ngân hàng trung ương sẽ được duy trì gần mức năm 2024. Ông nhận định rằng, đặc biệt tại những quốc gia không thân thiện với phương Tây, nơi lo ngại về việc đóng băng tài sản Nga sau cuộc xung đột tại Ukraina, các nhà đầu tư sẽ tiếp tục chuyển sang mua vàng bằng ngoại tệ. Sự trở lại của dòng vốn từ nhà đầu tư phương Tây cũng góp phần làm tăng lượng tiền đổ vào các quỹ ETF vàng vật chất.

Dahdah dự báo, nếu các động lực cung – cầu hiện tại duy trì, giá vàng có thể vượt mốc 3.200 USD/ounce, đồng thời trung bình khoảng 2.725 USD/ounce trong năm nay. Ông cho rằng đây là tín hiệu cho thấy “cơn sốt” vàng có khả năng kéo dài, với những mức giá chưa từng thấy trong lịch sử.

Lo ngại về thị trường vàng thỏi – Những phóng đại không cần thiết

Theo Kitco, một lượng vàng quý chưa từng có đã được chuyển vào các kho lưu trữ tại Mỹ từ London và các khu vực khác. Đồng thời, có nhiều lo ngại rằng thị trường London có thể không đủ vàng để đáp ứng nhu cầu trên thị trường OTC, khi thời gian chờ nhận vàng vật chất kéo dài từ vài ngày đến bốn tuần. Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng những lo ngại này đang bị phóng đại.

Trong báo cáo công bố vào thứ Năm, Bernard Dahdah giải thích rằng dòng vàng chảy vào các kho New York là hợp lý nếu nhà đầu tư lo ngại về thuế quan. Ông lập luận rằng, mặc dù Tổng thống Donald Trump đã gây sức ép để áp thuế đối với Mexico và Canada, nhưng những biện pháp thuế này đã bị trì hoãn 30 ngày, làm giảm khả năng thực thi các chính sách thuế mà Trump mong muốn.

Ông nhấn mạnh rằng, về lý thuyết, việc chuyển vàng từ London sang COMEX có ý nghĩa nếu chi phí tài chính, vận chuyển, bảo hiểm và các chi phí liên quan vẫn thấp hơn tác động danh nghĩa của mức thuế mới. Dahdah lưu ý mức chênh lệch giá trên thị trường hoán đổi kỳ hạn (EFP) đã lên tới 60 USD/ounce, cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử khoảng 1 USD/ounce, và các chi phí vận chuyển ngày càng tăng có thể làm dấy lên câu hỏi về tính hiệu quả của các động thái này.

Hai khả năng chính thúc đẩy đà tăng giá vàng

Bernard Dahdah đưa ra hai khả năng chính để giải thích mức tăng 34% của giá vàng trong vòng một năm qua:

1. Hiệu ứng tự củng cố từ giao dịch phái sinh: Khi một nhà đầu tư đặt cược tăng giá vàng thông qua các quyền chọn mua lớn, các đối tác ngân hàng buộc phải mua vàng vật chất để phòng ngừa rủi ro, tạo thành vòng lặp tự củng cố đà tăng giá.

2. Các ngân hàng trung ương bí mật mua vàng: Trong bối cảnh bất ổn tài chính toàn cầu, một số ngân hàng trung ương có thể đang tăng cường dự trữ vàng để giảm phụ thuộc vào đồng USD, đặt hàng trực tiếp từ các nhà máy tinh luyện mà không phải quá quan tâm đến mức giá.

Norman cũng cho rằng sau đợt tăng giá nóng, vàng cần một giai đoạn tích lũy để thiết lập nền tảng vững chắc cho những đợt tăng giá tiếp theo. Mặc dù đà tăng vẫn còn nguyên vẹn, sự điều chỉnh ngắn hạn là cần thiết để thị trường đạt được sự ổn định về lâu dài.

Tóm lại, theo Ross Norman, “cơn sốt” vàng năm 2025 có thể không dừng lại nhờ vào sự tham gia mạnh mẽ của dòng vốn từ các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư, cũng như những động lực phi truyền thống như hiệu ứng từ giao dịch phái sinh và hành động bí mật của các ngân hàng trung ương. Dù có những bất ổn và các yếu tố kinh tế khác, triển vọng tăng giá vàng vẫn rất hứa hẹn, mở ra một kỷ nguyên mới cho thị trường kim loại quý.