Giá vàng tăng vọt nhờ người mua bí ẩn: Đà tăng vẫn còn tiềm năng kéo dài

Theo Ross Norman – CEO của Metals Daily, đợt tăng giá vàng mạnh mẽ vừa qua có thể được thúc đẩy bởi một “người mua bí ẩn” đang gom vàng với số lượng lớn, bất chấp mức giá. Ông nhận định, mặc dù vàng từ lâu đã là tài sản thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư, nhưng đợt tăng giá lần này lại chứa đựng nhiều yếu tố bất thường, khiến các quy luật truyền thống dường như bị phá vỡ.

Thông thường, vàng được xem là công cụ phòng ngừa lạm phát; khi lạm phát tăng, vàng cũng tăng theo. Tuy nhiên, năm 2024 lại chứng kiến kịch bản khác: dù lạm phát ở phương Tây đang giảm mạnh, vàng vẫn không ngừng tăng giá. Điều này càng trở nên đặc biệt khi mối tương quan nghịch giữa vàng và đồng USD – vốn thường đi ngược chiều nhau – bị phá vỡ khi cả hai cùng tăng mạnh.

Ngoài ra, mặc dù lợi suất trái phiếu Mỹ tăng thường làm giảm sức hấp dẫn của vàng, năm nay lại có tình huống bất thường khi cả vàng và lợi suất trái phiếu đều cùng tăng, cho thấy thị trường vàng đang tách rời khỏi những quy luật thông thường. Sự khác biệt này còn được thể hiện qua diễn biến của bạc; thông thường, khi kim loại quý tăng giá, bạc lại có xu hướng tăng mạnh hơn, nhưng lần này tỷ lệ vàng/bạc lại tăng vọt, cho thấy bạc đang bị bỏ lại phía sau.

Ross Norman cho rằng, người mua vàng tại châu Á – vốn rất nhạy cảm với giá cả trong ngành trang sức có biên lợi nhuận mỏng – vẫn tiếp tục mua vào, dù giá vàng trong nước đã đạt mức cao lịch sử. Ông đưa ra ba giả thuyết để giải thích hiện tượng này:

1. Vàng không còn liên kết chặt chẽ với các tài sản khác: Mặc dù khả năng này không khả thi hoàn toàn do các mối tương quan có cơ sở logic, nhưng đôi khi các tương quan này có thể bị gián đoạn.

2. Thị trường vàng chịu ảnh hưởng mạnh từ châu Á: Khi khu vực này ngày càng đóng vai trò quan trọng trong việc định giá vàng, các quyết định mua bán của nhà đầu tư châu Á có thể tác động lớn đến thị trường toàn cầu.

3. Một thực thể lớn và bí ẩn đang thao túng thị trường: Dữ liệu thị trường hiện không cung cấp manh mối rõ ràng về danh tính của người mua, từ đó đặt ra câu hỏi liệu đó có phải là động thái của các ngân hàng trung ương tích trữ vàng để giảm sự phụ thuộc vào USD trong bối cảnh bất ổn tài chính toàn cầu, hay chỉ là sự tham gia của các nhà đầu tư ngắn hạn.

Norman nhận định rằng, lượng mua vàng dường như rất tập trung và thiếu minh bạch, cho thấy có thể chỉ có một thực thể duy nhất đang chi phối thị trường. Ông đưa ra hai khả năng chính giải thích mức tăng 34% của giá vàng trong vòng một năm qua:

• Hiệu ứng tự củng cố từ giao dịch phái sinh: Các giao dịch quy mô lớn trên Sàn giao dịch kỳ hạn Thượng Hải và thị trường OTC có thể tạo ra hiệu ứng vòng lặp; khi một nhà đầu tư Trung Quốc mua một lượng lớn quyền chọn mua vàng, ngân hàng đối tác buộc phải mua vàng vật chất để phòng ngừa rủi ro, từ đó đẩy giá lên cao hơn.
• Các ngân hàng trung ương bí mật mua vàng: Trong bối cảnh bất ổn tài chính toàn cầu, một số ngân hàng trung ương có thể đã tăng cường dự trữ vàng để giảm phụ thuộc vào đồng USD, đặt hàng trực tiếp từ các nhà máy tinh luyện mà không quá quan tâm đến mức giá.

Norman cho rằng, sau giai đoạn tăng nóng, vàng có thể sẽ cần một pha điều chỉnh để tích lũy năng lượng cho những đợt tăng tiếp theo. Mặc dù đà tăng vẫn còn nguyên vẹn, việc tích lũy giá là cần thiết để tạo nền tảng vững chắc cho những đợt tăng giá trong tương lai.

Tóm lại, theo Ross Norman, đà tăng giá vàng mạnh mẽ năm nay có thể được thúc đẩy bởi một “người mua bí ẩn”, cùng với những yếu tố phi truyền thống như mối tương quan đảo chiều giữa vàng và USD, cũng như sự tham gia mạnh mẽ của nhà đầu tư châu Á. Dù có những bất ổn hiện tại, thị trường vàng có thể cần điều chỉnh sau giai đoạn tăng nóng để tiếp tục duy trì đà tăng giá trong dài hạn.